L’ESMA, autorità europea di controllo degli strumenti finanziari e dei mercati, ha scritto alla Comunità Europea per avanzare alcune proposte per risolvere le problematiche relative al settore dei dati e dei rating ESG. Un’area chiave per gli investimenti sostenibili, che riveste sempre maggiore importanza per gli investitori istituzionali che richiedono informazioni affidabili e di qualità e che attualmente non è oggetto di alcuna regolamentazione e supervisione. Un ruolo al quale potrebbe candidarsi l’Esma stessa.
L’ambito dei data e rating provider non rientra attualmente in alcuna regolamentazione prevista ma è strettamente connesso alla più vasta tematica dell’affidabilità dei dati ESG che vede la Commissione Europea impegnata in prima linea con la nuova regolamentazione che comprende la Direttive sull’informazione non finanziaria (NFDR), il Regolamento SRDF sulla divulgazione dei dati relativi alla sostenibilità, nonché dalla Tassonomia EU.
Tutte iniziative alle quali l’ESMA ha dato il proprio sostegno e che, aumentando il grado di trasparenza delle informazioni, sottolineano la necessità di avere a disposizione dati e giudizi solidi e affidabili per evitare pratiche di green-washing. Il tutto in un mercato dove i volumi degli asset focalizzati in investimenti sostenibili è in costante crescita, l’ESMA li stima in 37.000 miliardi a fine 2019.
In questo contesto, l’ESMA richiama innanzitutto l’attenzione sui rating ESG per i quali dovrà essere fissata una definizione chiara, attualmente mancante, e dovranno essere stabiliti parametri giuridicamente vincolanti per i fornitori di rating ESG per garantire la trasparenza delle metodologie utilizzate prevenendo i potenziali conflitti di interesse.
“Rispetto ai rating del credito, i rating ESG mostrano livelli di correlazione molto bassi tra i fornitori, determinando problemi lungo la catena del valore degli investimenti” scrive l’ESMA nella lettera “la scelta del fornitore di rating ESG ha un impatto significativo sui componenti di tali indici. Considerando le attuali tendenze di crescita in Europa negli investimenti sostenibili e nei prodotti di investimento passivi come gli ETF, le misure volte a ridurre il rischio di cattiva allocazione del capitale diventeranno cruciali per facilitare la transizione verso un sistema finanziario più sostenibile”.
La regolamentazione di un ambito così delicato e variegato deve essere attentamente calibrata, secondo l’ESMA, per catturare l’ampio spettro di offerte di prodotti esistenti, garantendo allo stesso tempo che le innovazioni future non esulino dal campo di applicazione. Inoltre deve essere tarata sia per i grandi fornitori multinazionali, sia per le entità più piccole.
A questo fine la definizione giuridica per il rating ESG che sarà adottata dovrò essere comune e ampia per comprendere i diversi strumenti finanziari o i soggetti oggetto di valutazione in modo che si possa adattare alle innovazioni di mercato e non essere facilmente aggirata.
Gli operatori che forniscono i rating dovrebbero essere inoltre oggetto di supervisione e controllo da parte di un’autorità pubblica. Un ruolo a cui si candida la stessa Esma, che già svolge tale ruolo per le Agenzie di rating di credito..
“Come punto finale, notiamo l’elevato livello di consolidamento nel mercato dei rating ESG e dei fornitori di rating ESG, che spesso appartengono a gruppi più grandi che forniscono servizi come certificazioni di obbligazioni verdi e rating del credito. Data questa struttura del mercato e la sovrapposizione con il nostro mandato esistente per le agenzie di rating del credito, l’ESMA può vedere i meriti di essere l’autorità incaricata di responsabilità di vigilanza diretta per questi attori. A livello di base, garantirebbe economie di scala per le risorse di vigilanza e avrebbe il vantaggio per il settore in generale di evitare diversi mandati di regolamentazione o di vigilanza” conclude la lettera.