Il dibattito sull’andamento di nVidia negli ultimi mesi ha riguardato più la traiettoria di crescita verso il 2025 e oltre che i risultati molto forti di oggi. Con l’inizio del Consumer Eletronic Show di quest’anno (una delle principali fiere di elettronica) e i risultati della notte, nVidia ha dato segni al mercato che indicano che la sua crescita non si fermerà nel breve periodo. I vettori chiave sono molteplici:
- La riorganizzazione delle infrastrutture di data center per un trilione di dollari: i dirigenti di nVidia hanno dichiarato che per aumentare la potenza di calcolo e supportare l’IA generativa è necessaria una riorganizzazione a livello mondiale delle infrastrutture di Data Centerp attualmente operative; parliamo di un sistema da un trilione di dollari. Questa infrastruttura di data center deve inoltre crescere fino a 2 trilioni di dollari nei prossimi 5 anniL
- L’ampliamento della base di clienti: la base clienti di nVidia si sta espandendo andando oltre la tradizionale concentrazione di hyperscaler cloud verso imprese di diversi settori, con il management che ha citato aziende multimiliardarie nei settori automobilistico, sanitario e dei servizi finanziari; inoltre, una caratteristica unica dell’IA generativa è il desiderio dei governi di tutto il mondo di costruire infrastrutture e gestione di IA sovrane;
- L’aumento dell’offerta e accelerazione della roadmap: nVidia sta aumentando l’offerta e accelerando la propria roadmap per soddisfare questa domanda e per alimentare un’insaziabile fame di potenza di calcolo. I principali ostacoli alla catena di approvvigionamento, come il packaging avanzato CoWoS e la memoria ad ampia larghezza di banda (HBM), sono stati affrontati con nuovi fornitori qualificati. nVidia ha anche accelerato la propria roadmap con un nuovo prodotto (H200) in fase di lancio, che offre prestazioni di inferenza due volte superiori a quelle dell’H100, mentre la prossima generazione B100 sarà lanciata a partire dal secondo semestre del 2024. Le prestazioni superiori consentono e consentiranno a nVidia di fatturare di più;
- Un futuro in Cina? Le restrizioni statunitensi all’esportazione di semiconduttori hanno ridotto l’attività di nVidia in Cina a una percentuale a una cifra del suo business nei data center, ma l’azienda sta ora campionando nuovi chip conformi in Cina, con il potenziale di far ripartire il business dei data center nel colosso asiatico in futuro.
La fiducia in questi vettori di crescita continua a far salire le stime di consenso del mercato, che sono aumentate di oltre il 400% nell’ultimo anno, superando il corrispondente aumento del prezzo delle azioni, mantenendo le valutazioni sotto controllo. Anche con il clamore dell’IA, a differenza del 2020, e con il ritorno del costo del capitale, il mercato sta premiando le aziende che offrono solidi fondamentali e riteniamo che la performance del prezzo delle azioni sostenuta da utili e flussi di cassa reali sia quindi molto più sostenibile.
