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Rischi ESG

Scope Ratings: clima e demografia rischi a lungo termine per il debito sovrano dell’UE

I rischi climatici e demografici hanno un impatto importante, anche se moderato, sulle traiettorie del debito pubblico a medio termine per la maggior parte dei paesi dell’UE, ma diventano sempre più rilevanti per il credito e si rafforzano reciprocamente nel lungo periodo, afferma Scope Ratings nel rapporto “EU climate risks, demographic change and debt sustainability”.

L’invecchiamento della popolazione rappresenta la sfida più grande, poiché potenzialmente aumenta il debito pubblico fino a 21 punti percentuali del PIL in media nei paesi dell’UE. L’impatto legato al clima di una transizione “disordinata” potrebbe portare a un ulteriore aumento del debito pubblico di circa 5 punti percentuali del PIL in media, al di sopra dell’impatto stimato negli scenari “ordinato” (1 punto percentuale) o “serra” (3 punti percentuali). dice.

“I rischi climatici e il cambiamento demografico sono tra le sfide strutturali più importanti che i paesi sovrani dovranno affrontare nei prossimi decenni e dovrebbero essere efficacemente compresi e integrati nelle valutazioni del credito sovrano”, ha commentato Thibault Vasse, analista di Scope Ratings e coautore del rapporto.

“Questo rapporto si basa sui quadri analitici consolidati di Scope, incorporando fattori ambientali, sociali e di governance per gettare le basi per un’analisi della sostenibilità del debito a lungo termine che consideri gli impatti dell’invecchiamento della popolazione e dei diversi scenari climatici per i paesi sovrani, con un focus sui paesi dell’UE”, ha aggiunto Vasse.

Impatto dell’invecchiamento e dei rischi climatici sul rapporto debito pubblico dell’UE, 2022-2050 punti percentuali del PIL

Fonte: Scope Ratings.
Impatto sul debito del clima e dei dati demografici per valutare il rischio sovrano a lungo termine

“Il riscaldamento globale ha portato a cambiamenti diffusi e rapidi nel clima, mentre la tanto necessaria riduzione delle emissioni di gas serra (GHG) avrà profonde implicazioni economiche”, ha affermato Hazem Krichene, analista di Scope ESG Analysis e coautore del rapporto, “allo stesso modo, l’invecchiamento della popolazione ha profonde implicazioni per la crescita e le prospettive fiscali dei paesi. Incorporare fattori climatici e demografici attraverso orizzonti temporali più lunghi per l’analisi della sostenibilità del debito è fondamentale per valutare adeguatamente la rilevanza di questi fattori per il rischio sovrano a lungo termine”.

Gli impatti a lungo termine variano ampiamente all’interno dell’UE

Nel rapporto, Scope Ratings rileva che le medie a livello europeo nascondono ampie differenze regionali. L’impatto dell’invecchiamento della popolazione supera quello dei rischi legati al clima per la maggior parte dei paesi, ad eccezione di Estonia, Grecia, Francia, Lettonia, Finlandia e Svezia dove i costi legati all’età non aumenteranno molto nei prossimi decenni.

Le perdite del PIL legate al clima riflettono principalmente i rischi di transizione e sono più elevate nei paesi del sud, del nord e dell’ovest, mentre i paesi orientali e baltici sembrano più isolati. Queste differenze riflettono sia i diversi livelli di intensità di carbonio che di ambizione climatica, con riduzioni delle emissioni più (meno) rigorose tipicamente ipotizzate nella modellizzazione NGFS (Network for Greening the Financial System) per i paesi a reddito più alto (più basso).

La regione orientale e baltica dell’UE presenta la dinamica del debito sottostante più debole, a causa delle aspettative di deficit strutturali sostenuti e di un indebolimento della crescita poiché i livelli di reddito dei paesi convergono con quelli di altri paesi dell’UE. Lo scenario “benigno” di Scope prevede che il rapporto debito/Pil medio raggiunga il 67% entro il 2050, in aumento di oltre 20 punti percentuali rispetto al 2022. La regione si trova inoltre ad affrontare il più elevato aumento dei costi legati all’invecchiamento, che collocherà il rapporto debito/Pil medio su una traiettoria in costante aumento. raggiungere il 91% del PIL entro il 2050 nello scenario dell’invecchiamento.

Necessità di riconoscere le incertezze nella modellizzazione del rischio a lungo termine

Scope Ratings riconosce che la modellazione delle complesse interazioni tra invecchiamento della popolazione, cambiamento climatico, performance economica e sostenibilità del debito pubblico su orizzonti di tempo molto lunghi comporta una profonda incertezza e i risultati dell’analisi degli scenari dovrebbero essere interpretati con cautela.

“Gli scenari presentati in questo rapporto non sono una previsione di ciò che potrebbe accadere né una prescrizione di ciò che dovrebbe accadere, ma offrono una narrazione di ciò che potrebbe accadere. In quanto tali, forniscono spunti utili per valutare l’esposizione relativa dei titoli sovrani ai rischi demografici e climatici. Queste proiezioni sono utili nella misura in cui identificano i rischi fiscali a lungo termine e segnalano se potrebbero essere necessari aggiustamenti delle politiche fiscali, sociali e climatiche”, ha commentato Arne Platteau, analista di Scope ESG e coautore del rapporto.

Per ora, la modellizzazione dei fattori climatici di Scope Ratings include solo il rischio fisico cronico legato all’aumento delle temperature e al rischio di transizione. L’inclusione dei rischi fisici acuti probabilmente aggraverebbe l’impatto del cambiamento climatico nei paesi dell’UE. Tuttavia, l’adattamento, le entrate fiscali sul carbonio, i guadagni economici derivanti dalla transizione verde e i potenziali risparmi sui costi delle tecnologie verdi possono contribuire a mitigare l’impatto sul livello del debito pubblico nell’UE.